نجات از یکنواختی زندگی

برای آن دسته از شما که دوست دارید از یکنواختی همیشگی نجات پیدا کنید،

برای آن دسته از شما که دوست دارید از یکنواختی همیشگی نجات پیدا کنید، در زیر ۱۵ پیشنهاد ساده آورده‌ایم که کمکتان می‌کند استفاده بیشتری از زندگیتان ببرید و زندگی را با تمام وجود تجربه کنید و از آن لذت ببرید.

جک لندن گفته است، « درست‌ ترین عملکرد انسان زندگی کردن است، نه وجود داشتن. » خیلی وقت‌ ها اجازه می‌دهیم زندگی هر طور که دوست دارد بگذرد، هرچه که برایمان پیش می‌آورد را می‌پذیریم و امروزمان تفاوتی با دیروزمان ندارد. این نسبتاً طبیعی و راحت به نظر می‌رسد، به جز آن ندای همیشگی در مغزتان که می‌گوید، « وقتش رسیده کمی تغییر ایجاد کنی.»

برای آن دسته از شما که دوست دارید از یکنواختی همیشگی نجات پیدا کنید، در زیر ۱۵ پیشنهاد ساده آورده‌ایم که کمکتان می‌کند استفاده بیشتری از زندگیتان ببرید و زندگی را با تمام وجود تجربه کنید و از آن لذت ببرید.

1 – قدردان آدم‌ها و چیزهای خوب در زندگیتان باشید

گاهی اوقات کارهایی که دیگران برایمان می‌کنند را نمی‌بینیم تا وقتی که دیگر آن کارها را برایمان انجام نمی‌دهند. نباید اینطور باشید. برای چیزهایی که دارید، کسانی که دوستتان دارند و مراقبتان هستند، قدرشناس باشید. تا زمانی که روزی برسد که دیگر پیشتان نباشند، نمی‌فهمید که چه ارزشی برایتان دارند. از اطرافیانتان قدردانی کنید و خیلی زود خواهید دید که افراد بیشتری دورتان را می‌گیرند. قدردان زندگی باشید و خیلی زود متوجه می‌شوید که چیزهای بیشتری برای زندگی کردن در اختیار دارید.

2 – حرف‌های منفی دیگران را نادیده بگیرید

اگر به دیگران اجازه دهید بیشتر از اینکه بازده‌ای به زندگیتان بدهند، از آن کسر کنند، تعادل زندگیتان بر هم خورده و بدون اینکه بفهمید اسیر منفی‌ بافی خواهید شد. نظرات بی‌فایده و آزاردهنده دیگران را نادیده بگیرید. هیچکس حق قضاوت کردن در مورد شما را ندارد. ممکن است داستان زندگیتان را شنیده باشند اما مطمئناً نمی‌توانند حس و حالتان را درک کنند. شما هیچ کنترلی روی حرف‌های دیگران ندارید؛ اما کنترل اینکه به آنها اجازه بدهید این حرفها را به شما بزنند یا نه دست خودتان است. شما می‌توانید حرف‌های مسموم آنها را رد کنید تا به قلب و فکرتان آسیب نرسانند.

3 – کسانی که اذیت تان کرده‌اند را ببخشید

این که دیگران را ببخشید به این معنی نیست که باز به آنها اعتماد کنید. فقط نباید وقتتان را برای متنفر شدن از کسانی که اذیتتان کرده‌اند تلف کنید چون باید حسابی مشغول دوست داشتن کسانی باشید که دوستتان دارند. اولین کسی که عذرخواهی می‌کند همیشه شجاع‌ترین است. و اولین کسی که می‌بخشد قوی‌ترین است. اولین کسی که می‌گذرد و از ناملایمات عبور می‌کند، شادترین است. پس شجاع باشید، قوی باشید و شاد. آزاد زندگی کنید.

4 – همان کسی باشید که واقعاً هستید

اگر آنقدر خوش‌شانس باشید که چیزی داشته باشید که شما را از دیگران متمایز کند، به هیچ وجه آن را تغییر ندهید. خاص بودن باارزش است. در این دنیای دیوانه که سعی دارد شما را مثل بقیه کند، جرات این را پیدا کنید که خودِ فوق‌العاده‌تان باشید. و اگر بخاطر متفاوت بودن بقیه به شما خندیدند، شما هم بخاطر یکسان بودن به آنها بخندید. تنها ایستادن جرات زیادی می‌خواهد اما ارزشش را دارد. اینکه خودتان باشید بسیار ارزشمند است!

5 – به ندای درونیتان گوش دهید

زندگی یا سفری پرمخاطره است یا هیچ چیز نیست. هیچوقت نمی‌توانیم با ادامه کارهایی که همیشه می‌کنیم، به چیزی تبدیل شویم که می‌خواهیم. تصمیم بگیرید که به ندای درونیتان گوش دهید نه نقطه‌نظرات بقیه آدمها. همان کاری را بکنید که ته قلبتان مطمئن هستید درست است. راه، راه خودتان است. ممکن است بقیه در این مسیر با شما همراه شوند اما هیچکس نمی‌تواند این راه را بجای شما بپیماید. و یادتان نرود که قدردان همه روزهای زندگیتان باشید. روزهای خوب شما را غرق در خوشبختی می‌کنند و روزهای بد تجربه‌تان را بالا می‌برند و بدترین روزها بهترین درس‌ها را به شما می‌دهند.

6 – به استقبال تغییر بروید و از هرچه زندگی برایتان پیش می‌آورد لذت ببرید

سخت‌ترین قسمت رشد کردن این است که چیزهایی که به آن عادت کرده‌اید را کنار بگذارید و با چیزهایی جلو روید که برایتان جدید است. بعضی‌وقت‌ها باید دست از نگران بودن، تعجب کردن، شک کردن بردارید و ایمان داشته باشید که همه چیز خوب پیش خواهد رفت. به سردرگمی‌هایتان بخندید، هوشیارانه در زمان حال زندگی کنید و از هر چه که زندگی برایتان پیش می‌آورد لذت ببرید. شاید آخر کار به آنجایی نرسید که ابتدا قصد داشتید، اما به همان جایی خواهید رسید که باید می رسیدید.

7 – روابطتان را هوشمندانه انتخاب کنید

بهترین روابط فقط زمان‌هایی نیست که اوقات خوشی را می‌گذرانید، موانع و مشکلاتی که با هم روبه‌رو می‌شوید و این واقعیت که آخر همه آنها باز هم بگویید، «دوستت دارم» هم اهمیت دارد. و دوست داشتن کسی به این نیست که هر روز به او بگویید دوستت دارم، باید هر روز به هر طریقی که می‌توانید آن را به او نشان دهید. روابط باید عاقلانه انتخاب شوند. برای عشق ورزیدن عجله نکنید. آنقدر صبر کنید تا بالاخره عشقتان را پیدا کنید. اجازه ندهید تنهایی شما را به آغوش کسی بیندازد که می‌دانید به شما تعلق ندارد. زمانی عاشق شوید که آمادگی آن را داشته باشید، نه وقتی که تنها هستید. یک رابطه خوب ارزش صبر کردن را دارد.

8 – کسانی که دوستتان دارند را بشناسید

به‌یادماندنی‌ترین افراد زندگی شما کسانی خواهند بود که زمانی دوستتان داشته‌اند که چندان دوست‌داشتنی نبوده‌اید. به این افراد در زندیگیتان خوب دقت کنید و شما هم دوستشان داشته باشید، حتی وقتی چندان دوست‌داشتنی رفتار نمی‌کنند.

9 – خودتان را هم دوست داشته باشید

اگر می‌توانید بچه‌ها را با وجود شلوغی‌هایی که می‌کنند دوست داشته باشید؛ اگر می‌توانید مادرتان را باوجود غرغرهایی که می‌کند دوست داشته باشید؛ اگر می‌توانید خواهر و برادرتان را بااینکه هیچوقت به حرفتان گوش نمی‌دهد دوست داشته باشید؛ اگر می‌توانید دوستتان را بااینکه فراموش می‌کند چیزهایی که قرض گرفته را پس بدهد دوست داشته باشید؛ در این صورت می‌دانید چطور می‌توان آدم‌هایی که کامل نیستند را دوست داشت. پس مطمئناً می‌توانید خودتان را هم دوست بدارید.

10 – کارهای بکنید که در آینده از خودتان متشکر باشید

کارهایی که هر روز انجام می‌دهید مهمتر از کارهایی است که هرازگاهی انجام می‌دهید. آنچه امروز انجام می‌دهید مهم است چون یک روز از زندگیتان را به ازای آن می‌دهید. سعی کنید کاری باشد که ارزش آن را داشته باشد.

11 – بخاطر همه مشکلاتی که ندارید، متشکر باشید

پولدار شدن دو صورت دارد: اینکه هر چه بخواهید داشته باشید و دیگری اینکه به آنچه که دارید راضی باشید. همین حالا قدردان همه چیز باشید و مطمئن باشید که با این روش از هر لحظه از زندگیتان لذت خواهید برد. خوشبختی زمانی می‌آید که دست از شکایت کردن درمورد مشکلاتی که داریم برداریم و بخاطر همه مشکلاتی که نداریم شکرگزار باشیم. و به خاطر داشته باشید، برای به دست آوردن روزهای خوب، باید با روزهای بد زندگی بجنگید.

12 – برای تفریح کردن وقت کافی بگذارید

گاهی اوقات لازم است که چند قدم عقب بروید تا به همه چیز خوب نگاه کنید. هیچوقت نگذارید زندگیتان آنقدر با کار مشغول شود، ذهنتان آنقدر درگیر نگرانی شود، قلبتان آنقدر انباشته از ناراحتی‌ها و کینه‌های قدیمی شود که هیچ جایی برای تفریح کردن و لذت بردن نداشته باشید.

13 – از کوچکترین چیزهای زندگی لذت ببرید

بهترین چیزهای زندگی رایگان هستند. می‌توانید از ساده‌ترین لجظات زندگی نهایت لذت و شادی را ببرید. تماشای غروب آفتاب یا وقت گذراندن با یکی از اعضای خانواده و هزاران لذت کوچک دیگر رایگان در اختیار شماست. از آنها لذت ببرید چون ممکن است یک روز که به عقب نگاه کنید متوجه شوید که چیزهای بزرگی بوده‌اند.

14 – این واقعیت را بپذیرید که گذشته امروز نیست

اجازه ندهید گذشته حال و آینده شما را بدزدد. شاید به کارهایی که در گذشته کردید مفتخر نباشید اما اشکالی ندارد. گذشته گذشته است و قابل تغییر، قابل فراموشی یا پاک کردن از زندگیتان نیست. فقط باید آن را قبول کرد. همه ما دچار اشتباه می‌شویم، همه ما دچار مشکل می‌شویم و گاهی افسوس اتفاقات مختلف در گذشته‌مان را می‌خوریم. اما شما اشتباهاتتان نیستید، مشکلاتتان هم نیستید، و الان با قدرت شکل دادن به زمان حال و آینده‌تان اینجایید.

15 – زمانی که باید بگذرید

همیشه موضوع ترمیم چیزی که شکسته است نیست. بعضی روابط و موقعیت‌ها قابل ترمیم نیستند. اگر بخواهید به زور آنها را به هم بچسبانید، همه چیز فقط بدتر خواهد شد. گاهی‌اوقات باید از نو شروع کنید و چیزی بهتر بسازید. قدرت نه فقط در توانایی ادامه دادن بلکه در توانایی شروع دوباره با لبخندی روی لب‌ و عشقی در دل پدیدار می‌شود.

تحلیل بنیادی

این متغیرها بازده مورد انتظار همراه با سطح ریسک مشخص را ایجاد می کند. در تحلیل بنیادی برآورد ارزش ذاتی سهام از طریق ارزیابی متغیرهای بنیادی انجام می‌شود. ارزش ذاتی برآورد شده سپس با ارزش بازار سهام مقایسه می‌شود. اگر ارزش بازار کمتر از ارزش ذاتی باشد زمان برای خرید مناسب است و اگر ارزش بازار بیشتر از ارزش ذاتی باشد زمان برای فروش مناسب است .

تفاوت تحلیل‌گر بنیادی با تحلیل‌گر فنی
تحلیل‌گر بنیادی معتقد است که ارزش ذاتی و حقیقی اوراق بهادار را می‌توان با مطالعه و بررسی عواملی نظیر عواید، محصولات، مدیریت، صورتهای مالی شرکت و سایر عوامل بنیادی بدست آورد. تحلیل‌گران فنی تحلیل‌گران بنیادی را به خطا رفتن متهم نمی‌کنند. با این حال، اعتقاد دارند که تحلیل های بنیادی روشهای طولانی و دشوار هستند . تحلیل‌گران فنی همچنین اعتقاد دارند که می‌توانند ابزارهای فنی مختلفی نظیر نمودارها را برای تعیین اوراق بهاداری که کمتر از ارزش ذاتی قیمت‌گذاری شده‌اند به کار ببرند .

چارچوب تحلیل بنیادی
در تحلیل بنیادی سرمایه‌گذاران ابتدا اقتصاد و بازار را به عنوان یک کل، تجزیه و تحلیل می‌کنند تا بتوانند زمان مناسب برای سرمایه‌گذاری را تشخیص دهند. سپس به تحلیل صنایع یا بخش‌هایی از اقتصاد می‌پردازند که دارای چشم اندازهای آتی مناسبی هستند. در خاتمه اگر تحلیل‌گر به این نتیجه برسد که زمان سرمایه‌گذاری مناسب است و صنایع مناسبی با بازده بالایی در چرخه اقتصاد فعالیت می کنند به تحلیل شرکتها می پردازد .

تجزیه و تحلیل اقتصاد و بازار
بازار سهام قسمت مهم و حیاتی از کل اقتصاد به شمار می‌رود. واضح است که ارتباط قوی میان بازار سهام و اقتصاد وجود دارد. اگر شرایط اقتصادی نامناسب باشد عملکرد بیشتر شرکتها و در نتیجه بازار سهام نیز ضعیف خواهد بود. برعکس، اگر شرایط اقتصادی مناسب باشد عملکرد شرکتها نیز بهتر خواهد بود و در نتیجه شرایط بهینه اقتصادی در بازار سهام متبلور خواهد شد. اگر اقتصاد و فعالیت واحدهای اقتصادی را در قالب چرخه تجاری نگاه کنیم می‌بینیم که چرخه تجاری دارای چارچوب خاصی است یعنی از یک جا شروع می‌شود، به اوج می‌رسد و سپس پایان می‌یابد. بنابراین، فعالیتهای اقتصادی در یک حالت رکود شروع می‌شوند، یک مرحله توسعه را پشت‌سر می‌گذارند و سپس افول می‌کنند و منتظر خیزش دوباره هستند. بازار سهام و چرخه تجاری دارای ارتباط تنگاتنگی هستند. از نظر تاریخی، سهام عادی به عنوان یکی از شاخص‌های مهم چرخه تجاری بوده است. بنابراین باید به دنبال یک رابطه پیچیده باشیم. بازار و اقتصاد رابطة تنگاتنگی با هم دارند، اغلب طبق شواهد موجود قیمت‌های سهام قبل از تغییر در وضعیت اقتصاد تغییر می‌کند . رابطه میان بازار سهام و چرخه تجاری چگونه می‌تواند قابل اتکا و اعتماد باشد؟ کاملاً واضح است که بازار علائم منفی از فعالیتهای آتی اقتصادی مخصوصاً در زمان رکود نشان می‌دهد و۳ این مطلب که بازار می‌تواند منعکس‌کننده، علائم منفی از شرایط اقتصادی باشد حائز اهمیت است. با این حال، توانایی بازار برای پیش‌بینی رونق اقتصادی بهتر از توانایی آن در پیش‌بینی بحران‌های اقتصادی است .

پیش‌بینی تغییرات در بازار
بسیاری از سرمایه‌گذاران به دنبال پیش‌بینی تغییرات در بازارهای مالی هستند. آنها نه‌‌تنها به دنبال چرایی و نحوة کار فعلی این بازارها هستند، بلکه به دنبال فهم وضعیت آینده آنها نیز هستند. سرمایه‌گذاران به‌عنوان قسمتی از این فرایند به تحلیل کلی اقتصاد نیاز دارند . پیش‌بینی صحیح و پیوسته بازار سهام، مخصوصاً پیش‌بینی‌های کوتاه‌مدت، برای هر شخصی غیر‌ممکن است. شواهد قویی که از کارایی بازار وجود دارد نشان دهنده این است که تغییرات بازار را نمی‌توان براساس اطلاعات مربوط به تغییرات گذشته پیش‌بینی کرد. دلیل دیگر اینکه حتی مدیران حرفه‌ای پول هم قادر نیستند از طریق اطلاعات موجود، بازار را پیش‌بینی نمایند و شواهد موجود در عملکرد موفقیت سرمایه‌گذاران حرفه‌ای این ادعا را تائید می‌کند . آنچه که ما در اینجا به دنبال آن هستیم شناسایی نشانه‌ها و علائم کلی اقتصاد و جهت بازار و مدت تغییرات احتمالی آن است. برای مثال، اگر با اطمینان ادعا کنیم که شاخص بازار در یک سال از۵۰۰۰  به ۳۰۰۰ خواهد رسید کار عاقلانه‌ای به نظر نمی‌رسد. همچنین، یک پیش‌بینی قوی مانند افزایش۱۰ درصد سود سهام شرکت در سال آینده، چندان اساس محکمی نخواهد داشت. در واقع بسیاری از سرمایه‌گذاران و حتی برخی از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای نمی‌توانند به طور پیوسته تغییرات را پیش‌بینی نمایند. بنابراین، با توجه به این وضعیت، آنها چه کار باید انجام دهند؟ بهترین روش برای بسیاری از سرمایه‌گذاران فهم این مطلب است که آنها نمی‌توانند به‌طور پیوسته تغییرات بازار را پیش‌بینی کنند، اما این مطلب را نیز باید درک کنند که شرایط ادواری می‌تواند به آنها کمک کند .

استفاده از چرخه تجاری برای پیش‌بینی بازار
در بخش‌های قبلی ایده‌ای را بیان کردیم که شاخص‌های ترکیبی خاصی می‌توانند در پیش‌بینی شرایط چرخه تجاری مفید باشند. با این حال، قیمت‌های سهام یکی از شاخص‌های مهمی است که می‌تواند وضعیت اقتصادی را از نظر رونق یا رکود نشان دهند. در این حالت سرمایه‌‌گذاران برای پیش‌بینی بازار چه کاری باید انجام دهند؟ این رابطه مهم میان قیمت سهام و اقتصاد باید در پیش‌بینی تغییرات قیمت سهام مورد استفاده قرار گیرد. قیمت‌های سهام معمولاً در حالت رکود کاهش می‌یابند و هرچه میزان رکود بیشتر باشد میزان کاهش نیز زیادتر خواهد بود. با این حال، سرمایه‌گذاران به منظور پیش‌بینی تغییرات بازار سهام باید در مورد تغییرات چرخه تجاری مطالبی را بدانند. اگر به نظر برسد که در آینده چرخه تجاری کاهش خواهد یافت بعد از گذشت چند ماه از افول اقتصادی، احتمالاً بازار سهام نیز با افول روبرو خواهد شد. اقتصاد، بازده کل سهام (براساس سالانه) می‌تواند در شرایط رونق (افول) چرخه تجاری، منفی (مثبت) باشد. وقتی که چرخه تجاری به نقطه پایین خود می‌رسد قیمتهای سهام تقریباً همیشه افزایش می‌یابد. میزان این افزایش زیاد است به طوری که سرمایه‌گذاران در طول این دوره عملکرد خوبی دارند. به علاوه، وقتی چرخه تجاری وارد اولین مرحله رونق می‌شود قیمت‌های سهام اغلب ثابت می‌ماند و یا حتی به صورت ناگهانی کاهش می‌یابد .

طبق این تحلیل‌ها می‌توان گفت :

+ اگر سرمایه‌گذاران بتوانند قبل از وقوع رکود اقتصاد آن را تشخیص دهند می‌توانند حداقل براساس تجربیات گذشته افزایش در بازار سهام را پیش‌بینی کنند .

+ هر چه که اقتصاد رونق می ‌یابد قیمتهای سهام ممکن است کاهش یابد . بنابراین، دومین حرکت مهم در بازار ممکن است براساس تجربیات گذشته قابل پیش‌بینی باشد .

+ طبق رکودهای اقتصادی گذشته، P/E بازار معمولاً قبل از پایان رکود افزایش می‌ یابد و تقریباً در طول سال آینده بدون تغییر باقی می‌ماند .

تجزیه و تحلیل صنعت
در نگاه اول به نظر می‌رسد واژة صنعت واژه ‌گویایی باشد و هرکس با صنعت‌های همچون صنعت خودروسازی، صنعت داروسازی، صنعت الکترونیک آشنایی داشته باشد. آیا این صنعت‌ها آن طور که به نظر می‌رسند گویا هستند؟ برای مثال، یک مصرف کننده می‌تواند نوشابه‌ای را در ظرف شیشه‌ای، یا قوطی آلومینیومی یا استیل بنوشد. آیا همه این موارد شامل یک صنعت مانند صنعت ظروف است یا سه صنعت شیشه، استیل و آلومینیوم (یا دو صنعت شیشه و فلزات) را شامل می‌شود. وقتی‌که شرکتها براساس خطوط متنوع تجاری مورد بررسی قرار گیرند قضیه از این هم پیچیده‌تر می‌شود. بنابراین، تحلیل‌گران و سرمایه‌گذاران نیاز به روشهایی دارند که بتوانند صنایع را طبقه‌بندی نمایند .
سرمایه‌گذاری که تشخیص می‌دهد اقتصاد و بازار برای سرمایه‌گذاری جذاب است بایستی دست به تحلیل صنایعی بزنند که در آنها فرصت‌هایی در سالهای آتی دیده می‌شود. مفاهیم اصلی تحلیل صنعت ارتباط نزدیکی با بحث قبلی ما یعنی اصول ارزشیابی دارد. سرمایه‌گذاران می‌توانند با توجه به میزان اطلاعات در دسترس و مدل‌های خاص از این مفاهیم به روشهای مختلف استفاده نمایند. آنچه که در این جا در نظر داریم به آن دست پیدا کنیم این است که یاد بگیریم به صورت تحلیلی در مورد صنایع فکرکنیم. از طریق بررسی عملکرد صنایع مختلف در طول چندین دوره می‌توان به اهمیت تحلیل صنعت پی‌برد. از طریق این تجزیه و تحلیل می‌توان فهمید چه صنایعی ارزش سرمایه‌گذاری دارند. مزایایی که تحلیل صنعت در پی دارد، باعث توجیه هزینه‌های تجزیه و تحلیل صنایع می‌شود .

تجزیه و تحلیل صنایع

صنایع نیز مانند بازار و شرکتها، از طریق مطالعه داده‌هایی همچون داده‌های فروش، سود سهام، سود تقسیمی، ساختار سرمایه، خطوط تولید، قوانین، ابتکارات و غیره مورد تجزیه و تحلیل قرار می‌گیرند. این چنین تحلیل‌هایی مستلزم تخصص عالی است که اغلب توسط تجزیه و تحلیل‌گران صنعت و از طریق شرکتهای کارگزاری و سایر موسسات سرمایه‌گذاری صورت می‌گیرد . یکی از مفیدترین روش‌ها برای تحلیل صنعت‌ براساس مراحل چرخة عمر آنها است .

مرحله اول این روش بررسی وضعیت کلی و موقعیت فعلی صنعت است .

مرحله دوم بررسی موقعیت صنعت در رابطه با چرخه تجاری و وضعیت اقتصاد کلان است .

مرحله سوم شامل تجزیه و تجلیل کیفی ویژگی‌های صنعت به منظور تعیین افق دید آتی صنعت است .

مزایای سهام در مقایسه با سایر اوراق بهادار

شاید این سوال برای شما بوجود آمده باشد که اساسا خرید و فروش سهام در مقایسه با اوراق بهادار با درآمد ثابت مانند اوراق مشارکت و اوراق اجاره، چه مزایایی دارد و چرا بسیاری از سرمایه گذاران، سهام را به سایر انواع اوراق بهادار، ترجیح می دهند. در این بخش، قصد داریم چهار مزیت اصلی سهام را تشریح کنیم.

1- اولین مزیت سرمایه‌گذاری در سهام، امکان کسب بازدهی بیشتر در ازای پذیرش ریسک بالاتر است. اگر به خاطر داشته باشید، در معرفی اوراق مشارکت گفتیم که اگرچه نرخ سود این اوراق، علی‌الحساب است و نرخ سود قطعی پروژه در سررسید محاسبه و پرداخت می‌گردد، اما معمولا نرخ سود قطعی تفاوت زیادی با نرخ سود علی‌الحساب نمی کند، بنابراین، آنچه که سرمایه‌گذار می‌تواند به عنوان بازدهی قطعی خود تلقی کند، حدودا معادل همان مبلغی است که به عنوان سود علی‌الحساب به وی پرداخت می‌گردد که این میزان بازدهی، ممکن است برای بسیاری از سرمایه‌گذاران، بویژه سرمایه‌گذاران جذاب نباشد. در مورد اوراق اجاره هم اینچنین است، زیرا بازدهی این اوراق نیز مبلغ ثابتی است که در قالب اجاره بها، بصورت دوره‌ای به خریداران اوراق پرداخت می‌شود.

اما برخلاف اوراق مشارکت و اوراق اجاره، دارندگان سهام یک شرکت، به میزان سهامی که دارند، در کلیه منافع شرکت، ازجمله سود سالیانه و افزایش قیمت سهام، شریک هستند و اگر برای مثال، شرکت در طول یکسال فعالیت خود، حتی صد درصد هم سود کند، این سود به سهامداران تعلق دارد. البته، باید توجه داشت که همواره، چنین سودهایی نصیب سهامداران نمی‌شود و گاهی اوقات ممکن است شرکت سود بسیار اندکی داشته باشد و حتی زیان دهد که در این موارد نیز سهامداران، در زیان شرکت سهیـم خواهند بود. پس ریسک سرمایه‌گذاری در سهام بیشتر و البته، بازدهی موردانتظار خریداران سهام نیز بالاتر از اوراق مشارکت و اوراق اجـاره است. بنابراین، بررسی کامل شرکت‌ها و انتخاب هوشمندانه سهام آنها، بسیار حائز اهمیت است.

2- دومین مزیت سهام در مقایسه با اوراق بهادار با درآمد ثابت، امکان مشارکت سهامدار در نحوه اداره شرکت است. اگر به خاطر داشته باشید، در توضیح اوراق مشارکت و اوراق اجاره گفتیم که خریداران این اوراق، در طول دوره سرمایه‌گذاری (مثلا 4 سال) سود مشخصی را دریافت کرده و در پایان دوره هم اصل سرمایه‌شان را دریافت کرده و به سرمایه‌گذاری خود پایان می‌دهند، بدون آنکه دخالتی در نحوه انجام کار داشته باشند. اما در سهام، اینطور نیست. سهامداران به نسبت سرمایه خود، دارای حق رأی هستند و می‌توانند با شرکت در مجامع عمومی شرکتی که سهامش را در اختیار دارند، درباره مسائل اساسی شرکت مانند انتخاب اعضای هیئت مدیره، نحوه تقسیم سود و... اظهارنظر کنند.

3- سومین مزیتی که شامل حال سهامداران یک شرکت می شود، اولویت آنها برای خرید سهام جدید آن شرکت است. لازم است در این خصوص، کمی توضیح دهیم. وقتی شرکت‌ها برای اولین‌بار سهام خود را منتشر می‌کنند، قیمت پایـه سهام آنها که اصطلاحا قیمت اسمی نام دارد، هزار ریال (100 تومان) است، به این معنـا که اگر مثلا سرمایه شرکت صد میلیون تومان باشد، شرکت باید یک میلیون سهم 100 تومانی منتشر کند. اما قیمت سهم در بورس، لزوما همیشه معادل قیمت اسمی یعنی 100 تومان نیست، زیرا براساس نوع عملکرد شرکت و میزان تقاضایی که برای آن سهم در بورس وجود دارد، قیمت سهام ممکن است با افزایش یا کاهش مواجه شود. کافیست نگاهی به قیمت سهام شرکت‌های مختلفی که هم اکنون در بورس خرید و فروش می شوند، بیاندازید. خواهید دید که قیمت سهام اغلب شرکت‌ها بالاتر از 100 تومان، یعنی بالاتر از ارزش اسمی است. حال فرض کنید شرکتی که هم‌اکنون سهامش مثلا با قیمت 180 تومان در بورس خرید و فروش می شود، قصد دارد برای تامین منابع مالی بیشتر، سهام جدید منتشر کند. طبیعتا براساس قانون، اولا شرکت باید براساس قیمت اسمی، یعنی 100 تومان، سهام منتشر کند و ثانیا، سهامداران فعلی شرکت، در اولویت برای خرید سهام این شرکت می باشند، نتیجه کاملا مشخص است. سهامداران فعلی با خرید سهام جدید شرکت می توانند به ازای هر سهم، 80 تومان سود کسب کنند، زیـرا سهمی را که در بورس، با قیمت 180 تومان خریدار دارد، به قیمت 100 تومان (ارزش اسمی سهم) خریداری می‌کنند.

4- چهارمین مزیت خرید سهام، امکان دریافت سهام جایزه از شرکت است. همانطور که گفتیم، شرکت‌ها معمولا در پایان هر سال، مبلغی را به عنوان سود بدست می‌آورند. نحوه استفاده از سود سالیانه در شرکت‌ها متفاوت است. برخی شرکت‌ها تصمیم می‌گیرند درصدی از سود را بین سهامدارانشان توزیع کنند، اما برخی دیگر ترجیح می‌دهند بجای آنکه با توزیع سود، نقدینگی را از شرکت خارج کنند، سود بدست آمده را صرف توسعه شرکت نمایند. به همین دلیل، از محل سود سالیانـه، سرمایه خود را افزایش می‌دهند.

برای مثال، شرکتی با سرمایه 10 میلیارد تومانی را درنظر بگیرید. فرض کنید این شرکت در پایان سال، 3 میلیارد تومان سود بدست آورده و تصمیم گرفته است از این مبلغ، 2 میلیارد تومان را به افزایش سرمایه اختصاص دهد. بنابراین، سرمایه شرکت 20 درصد افزایش یافته و از 10 میلیارد تومان به 12 میلیارد تومان می رسد. همانطور که قبلا هم توضیح دادیم، چون این سود متعلق به سهامداران فعلی شرکت است، بنابراین منافع حاصل از افزایش سرمایه نیز به سهامداران فعلی شرکت تعلق خواهد داشت. پس میزان سرمایـه سهامداران نیز باید به میزان 20 درصد افزایش یابد. به عنوان مثال، فردی که تا پیش از افزایش سرمایه، مالک 100 سهم شرکت بوده است، پس از افزایش سرمایه مالک 120 سهم شرکت خواهد بود، یعنی 20 سهم جدید را به عنوان سهام جایزه دریافت کرده است. چون سهامداران شرکت برای دریافت این سهام، پولی پرداخت نمی‌کنند، به این سهام، سهام جایزه گفته می‌شود

پیش بینی بازار بورس

چشم‌انداز بازار در 8 ماه آینده

بازار سرمایه ایران با وجود اینکه 46 سال از عمر آن می‌گذرد، هنوز نتوانسته به جایگاه واقعی خود در اقتصاد دست یابد از نواقص این بازار می‌توان به تنوع کم ابزارهای مالی مورد معامله، تعداد کم شرکت‌های پذیرفته شده، ضعف‌های ساختاری، نقش اندک سهامداران حقیقی به نسبت کل جمعیت کشور (تعداد کل کدهای بورسی 6 میلیون نفر نسبت به جمعیت 76 میلیونی خیلی ناچیز است)، نسبت پایین ارزش بازار به کل تولید ناخالص ملی و بعضی نسبت‌های پایین دیگر همچون گردش پایین معاملات روزانه اشاره کرد. 

در سال 1391 دو اتفاق یکی افزایش نرخ دلار در بازار آزاد و دیگری افزایش شدید نقدینگی در سطح جامعه باعث شد که سودآوری بعضی از صنایع همچون پتروشیمی، فلزات، کاشی و ... افزایش قابل توجهی یابد. از طرفی وارد شدن درصد کمی از نقدینگی 460 هزار میلیارد تومانی به بورس در سال 1392 باعث افزایش قابل ملاحظه حجم ریالی معاملات شده است. از آنجا که تقریبا اکثر اقتصاددانان بیان می‌کنند که بهترین نرخ دلار برای اقتصاد کشورمان بین 3000 تا 3200 تومان است و تیم اقتصادی دولت آینده نیز احتمالا از این نرخ حمایت خواهد کرد بنابراین کاهش دلار به زیر 3000 تومان بعید است و با توجه به اینکه دولت به دنبال توسعه و بهبود سیاست خارجی است، تصور می‌شود که دلار  به بالای 3500 تومان برای باقیمانده سال نرسد بنابراین با توجه به اینکه نقدینگی در سطح جامعه وجود دارد و سرمایه‌گذاران امید چندانی به رشد دلار، سکه و حتی مسکن ندارند پیش‌بینی می‌شود که در مدت زمان باقیمانده از سال 1392 نیز بورس مکان مناسبی برای سرمایه‌گذاران و حتی دولت آینده باشد تا به کمک بازار سرمایه نقدینگی در سطح بازار را کنترل نماید پس انتظار می‌رود که بازار با توجه به ثبات و وجود نقدینگی به رشد خود ادامه دهد البته نه به شدت 4 ماه گذشته. در این بین به نظر می‌رسد صنایع پیشرو شامل موارد زیر باشند: صنعت بانکداری: این صنعت در سالیان گذشته به دلیل تحریم‌ها، برداشت شبانه از حساب آنها، تمایل کمتر مردم به سپرده گذاری به دلیل سود کمتر از تورم سپرده‌ها، اختلاس و تغییرات پی در پی مدیریتی به‌جایگاه واقعی خود نرسیده است. هم‌اکنون ارزش این صنعت 11 درصد کل بورس است در حالی‌که با نگاهی به صورت‌های مالی شرکت‌ها متوجه می‌شویم که بیش از 3 برابر این نسبت در تامین مالی شرکت‌ها نقش دارند. پیش‌بینی می‌شود که با ثبات در سایر بازارهای موازی یکی از راه‌های دولت آینده تشویق بانک‌ها برای جذب نقدینگی در سطح جامعه باشد. صنعت سیمان: قیمت سیمان هم اکنون در کشورمان در مقایسه با همه کشورهای منطقه و جهان از پایین‌ترین نرخ برخوردار است. این شکاف قیمتی و نابرابری قیمت‌ها در سایر کالاها مانند فولاد، شکر، مس و غیره وجود ندارد. یادآور می‌شود قیمت سیمان در طول 10 سال گذشته حتی به اندازه نرخ تورم هم رشد نکرده و مقایسه قیمت‌های فولاد و سیمان هم‌اکنون با سال 1383 گویای همه چیز است. واگذاری قیمت‌گذاری سیمان به انجمن صنفی و گزارش‌های مناسب 3 ماهه شرکت‌هایی همانند سیمان غرب، بهبهان و ارومیه آینده روشنی برای این صنعت متصور است.گروه تجهیزات: افزایش سرمایه‌گذاری‌ها و حمایت از تولید داخلی و ورود به بازارهای منطقه چشم انداز روشنی پیش روی این صنعت قرار داده است.گروه IT: ازدیگر صنایعی که از افزایش قیمت دلار، افزایش نرخ تورم و تحریم‌ها صدمه دید صنعتIT و شرکت‌هایی همانند مخابرات، همراه اول، انفورماتیک و ... بوده است که امید می‌رود با بهبود شرایط این صنایع نیز به ارزش واقعی خود برسند. از دیگر صنایعی که امید می‌رود تا 8 ماه آینده سود خوبی عاید سهامداران کنند می‌توان به گروه‌هایی همچون فلزات اساسی و معدن، پتروشیمی‌ها و فرآورده های نفتی، حمل‌ونقل‌ و بیمه و لیزینگ و بعضی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری اشاره کرد.

تحلیل تکنیکال

تحلیل فنی بررسی تغییرات قیمتهای گذشته به منظور پیشبینی تغییرات آتی قیمتها است. تحلیل تکنیکی در زمینه سهام،
و یا هر ابزار قابل داد و ستدی که متاثر از نیروهای عرضه و تقاضا باشد کاربرد فراوانی دارد. تحلیلگر فنی اعتقاد دارد که روند
قیمتها تلقی سرمایهگذاران را از عوامل گوناگون سیاسی، اقتصادی، پولی و حتی روانشناسی نشان میدهد. هنر تحلیلگر فنی
تعیین روند تغییرات قیمتها و نگهداری سرمایهگذاری تا زمانی است که روند فعلی معکوس نشده است. تحلیل تکنیکی گاهی
اوقات به دلیل آنکه از سابقه تغییرات بازار برای پیش بینی عرضه و تقاضا استفاده می کند روش تحلیل بازار یا تحلیل داخلی نیز
نامیده می شود. تحلیلگر فنی اعتقاد دارد که بازار خود بهترین منبع برای بیان کسب اطلاعات است. "حدیث دوست از زبان
دوست شنو".

- اساستحلیل فنی
تحلیلگران فنی معتقدند که اطلاعات مهم درباره نوسانهای آتی قیمت سهام را میتوان از طریق مطالعه تغییرات قبلی
قیمتهای سهام بدست آورد. اطلاعات مالی بر روی نمودارها ثبت می شود و این اطلاعات به منظور دستیابی به الگوهای تکراری به
دقت مورد بررسی قرار میگیرد. تحلیلگران فنی تصمیمهای خرید و فروش خود را بر اساس نمودارهایی که تهیه میکنند قرار
میدهند. تحلیلگران فنی اعتقاد دارند که :
1) ارزش بازار از تقابل عرضه و تقاضا تعیین می شود.
2) تغییرات قیمت اوراق بهادار دارای روندی است که به رغم نوسانهای ناچیز برای مدت قابل ملاحظهای دوام دارد.
3) تغییرات روندها به دلیل نقل و انتقالهای عرضه و تقاضا است.
4) اینکه چه اتفاقی افتاده (پیشینه قیمت) بسیار مهمتر است از چرائی آن(چرا اتفاق افتاده)
5) تغییرات عرضه و تقاضا را میتوان در نمودارهای تغییرات قیمت پیگیری کرد.
تحلیلگران فنی اعتقاد دارند که قیمت فعلی منعکسکننده تمام اطلاعات است. با توجه به اینکه اطلاعات قبلاً اثر خود را بر
روی قیمت گذاشته است، لذا قیمت نشاندهنده ارزش منصفانه میباشد و باید اساس تحلیل را تشکیل دهد. در مجموع قیمت بازار
نشاندهنده کلیه اطلاعات مشارکتکنندگان در بازار است. مشارکتکنندگان شامل: معاملهگران، سرمایهگذاران، شرکتهای سرمایهگذاری،
تحلیلگران خرید سهام، تحلیلگران فروش سهام، تحلیلگران فنی ، تحلیلگران بنیادی و سایر تحلیلگران میباشند. تحلیلگر فنی با
. گردآوری اطلاعات، از قیمت برای تفسیر اینکه بازار چه میگوید با هدف پیشبینی آینده استفاده میکند 1
اعتقاد تحلیلگران فنی بر این است که تشخیص روند امکانپذیر بوده و میتوان بر مبنای روند قیمت همه چیز را دانست ولی
ارزش واقعی هیچ چیز را نمیدانند.
١اگر چه ، بسیاری از تحلیل گران فنی معتقد به روند قیمت هستند لیکن ، این مطلب را نیز تایید میکنند که در برخی از دورههای زمانی، قیمتها از روند
خاصی تبعیت نمیکنند. بنابراین ، اگر قیمت همیشه از روند تصادفی پیروی کند، تحصیل درآمد از طریق تحلیل فنی غیر محتمل است.
تحلیل تکنیکال 2


تحلیلگران فنی در ارزیابی آتی قیمت سهام با اطلاعات مهم سر و کار دارند:
1. قیمت فعلی چیست؟
2. سابقه تغییرات قیمت چیست؟
قیمت، نتیجه تقابل نهایی نیروهای عرضه و تقاضا برای سهام شرکت است. هدف تحلیلگر فنی پیشبینی جهت تغییرات قیمت
آتی است. تحلیل فنی با تمرکز بر روی قیمت و فقط قیمت، نمایانگر یک دیدگاه مستقیم است. بنیادگراها به دنبال چرایی قیمت
میگردند، حال آنکه تحلیلگران فنی به مورد چرایی قیمت با دید تردید نگاه میکنند. تحلیلگران فنی اعتقاد دارند که بهترین کار
این است که به دنبال چیستی قیمت باشیم و به چرایی آن اهمیت ندهیم. چرا قیمت بالا میرود؟ بخاطر بیشتر بودن خریداران
(تقاضا) از فروشندگان (عرضه) سرانجام، ارزش هر چیز برابر با پولی است که یک فرد حاضر است برای آن بپردازد. چه لزومی دارد
بدانیم چرا؟
- تکنیکهای مورد استفاده تحلیلگران فنی
تحلیلگران فنی از تکنیک های گوناگون قیمت و حجم معاملات سهام برای تحلیل بازار استفاده میکنند که اصلیترین آنها
عبارتند از : نظریه داو، ترسیم نمودار، میانگین متحرک، قدرت نسبی، دیدگاه معکوس، حجم معاملات، وسعت بازار ، شاخص آر اس
آی، حمایت و مقاومت.
نظریه داو ·
قدیمیترین و یکی از بهترین نظریهها در تحلیل تکنیکی نظریه داو است. به نظر داو نوسانهای قیمت بازار را میتوان به سه
قسمت تقسیم کرد:
الف) نوسانهای روزانه: این نوسانها تصادفی و بدون مفهوم هستند و از اهمیت چندانی برخوردار نیستند.
ب) نوسانهای ثانویه: در این نوسان، قیمتها به مدت چند ماه بالا میروند. این نوسانات عمدتاً به منظور تصحیح قیمت بازار
صورت میگیرد و مورد علاقه مطبوعات نیز است.
ج) نوسانهای بلندمدت (اولیه): این نوسانها، بازارهای صعودی و بازارهای نزولی نامیده میشود. در این بازارهای صعودی
قیمتها برای چند سال در مجموع روند صعودی دارد. از طرف دیگر، در بازارهای نزولی قیمتها برای چند ماه یا چند سال در
مجموع روند نزولی دارد. تصویر زیر شمای کلی دیدگاه داو را نشان می دهد:
تحلیل تکنیکال 3

میانگین متحرک 1 ·
میانگین متحرک یکی از قدیمیترین و محبوبترین ابزار تحلیل فنی محسوب میشود. میانگین متحرک میانگین قیمت یک
سهم در یک زمان مشخص است. وقتی میخواهیم میانگین متحرک را محاسبه کنیم باید دوره زمانی مورد نظر را مشخص کنیم
روز و تقسیم این مجموع بر n (مثلاً میانگین 25 روزه). میانگین متحرک ساده براحتی با جمع کردن قیمت روزانه سهم در طول
بدست میآید. برای مثال، قیمت بسته شدن یک سهم را در طول 25 روز با هم جمع کرده و دست آخر بر 25 تقسیم n عدد
کنیم. نتیجه بدست آمده میانگین قیمت سهم در طول 25 روز گذشته است.
در جدول زیر قیمت سهام برای 10 روز کاری دیده میشود. میانگین ساده روز پنجم حاصل جمع قیمتهای روز اول تا روز
پنجم تقسیم بر 5 شده است. میانگین ساده روز ششم از جمع قیمتهای روز دوم تا روز ششم تقسیم بر 5 بدست میآید.
1 Moving Average
تحلیل تکنیکال 4
مدیریت آموزشبورساوراق بهادار تهران
www.irbourse.com
میانگین 5 روزه
قیمت هر
روز سهم
--- 000،10 1
--- 050،10 2
--- 100،10 3
--- 090،10 4
060،10 060،10 5
080،10 100،10 6
088،10 090،10 7
در نمودار قیمت سهم، عیناً همین محاسبات برای هر دوره زمانی دیگر نیز قابل انجام است. به عنوان مثال، توجه کنید که تا
فرارسیدن روز 25 ام معامله شدن یک سهم نمیتوان میانگین متحرک 25 روزه برای آن سهم محاسبه کرد. نمودار زیر نشان دهنده
میانگین 25 روزه قیمت سهم شرکت کاترپیلار برای قیمت بستهشدن روزانه میباشد.
تحلیل تکنیکال 5

از آنجا که میانگین متحرک در این نمودار نشان دهنده میانگین قیمت سهم شرکت در طول 25 روز گذشته است، این شاخص
نشان دهنده اجماع نظرات و انتظارات سهامداران شرکت در طول 25 روز گذشته میباشد. اگر قیمت سهم بالای میانگین متحرک
باشد، به این معنی است که انتظارات فعلی سهامداران (و در نتیجه قیمت فعلی سهم) بالاتر از متوسط انتظارات سهامداران در 25
روز گذشته میباشد. معنی دیگر آن هم این است که سهامداران شرکت سرسخت بوده و دست از سهم بر نمیدارند و علاقمند به
بالا بردن قیمت سهم هستند. بالعکساگر قیمت روز کمتر از میانگین 25 روز گذشته باشد، نشان دهنده افت توقعات سهامداران از
سهم نسبت به 25 روز گذشته بوده و تا حدی گویای ناامیدی سهامداران از آن سهم میباشد.
تعریف کلاسیک میانگین متحرک این است که این شاخص ابزار خوبی برای دیدن و بررسی تغییرات قیمت است. v
سرمایهگذاران معمولا وقتی قیمت سهم بالای میانگین متحرک میرود سهم را میخرند و وقتی قیمت به پایین میانگین متحرک
رسید آن سهم را میفروشند.
- دورههای زمانی در میانگین متحرک:
زمانی که نمودار قیمت، (Aflac) نمودار زیر (روند تغییرات قیمت سهم شرکت ایفلاک " (Buy) علامتهای"خرید
زمانی که روند تغییرات قیمت به زیر "(Sell) میانگین 200 روزه را قطع میکند ترسیم شدهاند. همچنین علامتهای"فروش
میانگین 200 روزه رفته است، رسم شدهاند.
روندهای بلندمدت معمولا توسط میانگین متحرک 200 روزه تشخیصداده میشوند. میتوان از نرم افزارهای کامپیوتری برای
تشخیص بهترین دوره زمانی استفاده نمود. صرفنظر از هزینههای خرید و فروش، میتوان گفت سود بیشتر با استفاده از
میانگینهای متحرک کوتاهمدتتر بدست میآید.
- ارزیابی روشمیانگین متحرک
یکی از مزایای این روش (خرید و فروش در زمانهایی که قیمت میانگین متحرک را قطع میکند) این است که معمولا در جهت
درست بازار قرار داریم، به این معنی که قیمتها نمیتوانند رشد زیادی داشته باشند بدون اینکه نمودار قیمت میانگین متحرک را
قطع کند. عیب این روش نیز این است که معمولاً دیر میخریم و دیر هم می فروشیم. اگر روند برای یک مدت معنیدار ادامه پیدا
نکند (حداقل 2 برابر دوره زمانی میانگین متحرک) ما ضرر خواهیم کرد. این موضوع در نمودار زیر کاملاً مشخصاست:
تحلیل تکنیکال 6

- پشیمانی سهامداران
معمولا پشیمانی بازار را از روی میانگین متحرک تشخیصمیدهند. همانطور که در نمودار زیر مشخص است این موضوع بسیار
متعارفی است که یک سهم از میانگین متحرک بلندمدت خود رد شده و سپس به میانگین قبلی خود (که از آنجا شروع به رشد
کرده بود) باز گردد.
تحلیل تکنیکال 7

همچنین از روش میانگین متغیر برای یکنواخت کردن دادههای بیقاعده نیز استفاده میگردد. نمودار زیر پیشینه قیمتی 13
ساله سهمی را نشان میدهد. نمودار پایینی شکل زیر میانگین 10 هفتهای همان سهم در طول همان دوره زمانی است. دقت کنید
که چطور میانگین متحرک دیدن روند واقعی تغییرات را تسهیل میکند.
قدرت نسبی ·
ایده اصلی در پشت قدرت نسبی این است که برخی اوراق بهادار در بازارهای صعودی افزایش بیشتر و در بازارهای نزولی کاهش
کمتری نسبت به بازار دارند. به عقیده تحلیلگران فنی میتوان با سرمایهگذاری در اوراق بهاداری که قدرت نسبی دارند میتوان
بازده بیشتری از معدل بازده بازار بدست آورد.
با استفاده از اطلاعات زیر است. X به عنوان تحلیلگر فنی در حال ارزیابی قدرت نسبی سهام شرکت Y مثال : آقای
سال X بورستهران شرکت برتر شرکت
2500 ریال 4000 ریال 1380 2000
1381 4500 2700 2200
1382 6500 3000 2500
تحلیل تکنیکال 8

محاسبات قدرت نسبی به شرح زیر است:
بورس تهران سال / X 50 شرکت برتر شرکت / X بورس تهران / شرکت برتر شرکت
1380 2 160/0 080/0
1381 05/2 167/0 081/0
1382 60/2 217/0 083/0
وجود داشته است. X در سال 1381 قدرت نسبی تا اندازهای برای سهام شرکت
از قدرت نسبی فوق العاده ای برخوردار بوده است. X در سال 1382 سهام شرکت
دیدگاه معکوس ·
ایده اصلی طرفداران دیدگاه معکوس این است که اکثر معاملهگران بازار اشتباه میکنند. بنابراین، اگر معاملهگران بازار در حال
فروش سهام میباشند فرد معتقد به دیدگاه معکوس باید خلاف آن عمل کرده و سهام بخرد. چند قاعده دیدگاه معکوس که در
حال حاضر مورد استفاده قرار میگیرد، که دو قاعده مهم آن به شرح زیر است:
نظریه معاملات خرد: §
معاملات سرراست معاملاتی هستند که دقیقاً با ضریب 100 معامله میشود. معاملات خرد معاملاتی هستند که دقیقاً با
ضریب 100 معامله نمیشود. معاملات خرد بنا به فرض توسط سرمایهگذاران غیر حرفهای صورت میگیرد. که معمولاً هم اشتباه
میکنند (طبق نظریه طرفداران دیدگاه معکوس). بنابراین، اگر خریدهای خرده نسبتاً بالا باشد قیمتهای سهام احتمالاً رو به
کاهش بوده و اگر فروشهای خرده پایین باشد تصور می شود که پایان بازار نزولی نزدیک باشد.
نظریه پیشفروشسهام: §
پیش فروش سهام توسط سرمایهگذارانی صورت میگیرد که سهام را از کارگزار وام میگیرند و سپس آنها را به فروش
میرسانند. پیش فروش کنندگان امید دارند که با جانشین کردن اوراق بهادار قرضگرفته شده با قیمت پایین از آنچه فروختهاند به
سود دست یابند. طرفداران دیدگاه معکوس بر این باورند که پیشفروشکنندگان معمولا اشتباه میکنند. بنابراین، هنگامی که
پیشفروشها بالا هستند نشانگر وضعیت نزولی بازار است. طرفداران دیدگاه معکوس وضعیت صعودی برای بازار در نظر میگیرند.
اما گروهی دیگر دیدگاه مخالفی نسبت به روش طرفداران دیدگاه معکوس دارند. این گروه بر این باورند که پیشفروشکنندگان
پیچیدهتر از سرمایهگذاران متوسط هستند اگر فروشها بالا باشد بازار در وضعیت نزولی قرار دارد.
تحلیل تکنیکال 9

حجم معاملات ·
تحلیلگرانی که روی حجم معاملات بررسی میکنند بر این باورند که میتوانند از طریق مطالعه ارتباط بین نوسانهای قیمت
سهام و حجم معاملات در مورد پیش خرید یا پیش فروش دیدگاه بهتری پیدا کنند. به عنوان مثال، اگر حجم معاملات در روزهایی
که قیمتها رو به افزایش است بالا باشد نشانگر پیش خرید کردن است و از طرف دیگر اگر در روزهایی که قیمتها رو به افزایش
است حجم معاملات پایین باشد نشانگر عدم پیشخرید یا ابهام در بازار است.
حجم معاملات و تاثیر آن در تحلیل فنی بعد از مشاهده و بکارگیری الگوهای نموداری مختلف، توجه شما به سوی"حجم
معامله" جلب میشود. بطور خلاصه، حجم عبارت است از تعداد معاملات خرید و فروشی که در یک دوره زمانی (مثلا یک هفته
کاری) انجام میشود. به دلیل اینکه حتی الگوهای به ظاهر قابل اطمینان، ممکن است درست پیش بینی نکنند، حجم معاملات
میتواند به عنوان ابزار دیگری برای تشخیص آنچه در بازار اتفاق میافتد به ویژه آنچه در الگوها اتفاق میافتد، بکار رود. (یعنی از
ابزار حجم معاملات برای تصدیق و یا مردود دانستن الگوهای نموداری مختلف استفاده کنیم) اعتقاد بر این است که حجم
میبایست در جهت قیمت افزایش پیدا کند. اگر روند غالب قیمت به طرف بالاست، حجم میبایست در روزهای مثبت سنگینتر
(بیشتر) و در روزهای منفی سبکتر (کمتر) باشد. این قضیه از نگاه عقل و منطق نیز درست بنظر میرسد چون در روند صعودی،
تعداد خریداران میبایست بیشتر از تعداد فروشندگان باشد و در روند نزولی قیمت، تعداد فروشندگان بیشتر از تعداد خریداران
است. اگر زمانی حجم معاملات شروع به کم شدن کند، این میتواند اخطاری باشد مبنی بر اینکه روند، قوت و رمق خود را از دست
میدهد و ممکن است به زودی تثبیت قیمت ایست روند 1 یا شاید یک الگوی برگشت قیمت 2 اتفاق بیافتد. اگر در نمودار قیمت
سهمی تا به حال روند صعودی قیمت را داشتهاید و حالا شاهد حجم معاملات بیشتری روی افتهای موضعی قیمت (حفره) هستید
. این موضوع دلالت بر کمرنگ شدن قدرت خریداران و قویترشدن جناح فروشندگان است 3
1 Consolidation
2 Reversal Pattern
3معمولا به افت های موضعی قیمت حفره می شود که معمولا در یک روند صعودی اتفاق می افتد.
تحلیل تکنیکال 10


رالی به قطعات با شیب مثبت رو به بالا گفته میشود. رالیها معمولاً پس از حفرهها اتفاق میافتند. رالیها در روند نزولی کوتاه و
در روندهای صعودی بلندترند.
وسعت بازار ·
شاخصهای وسعت برای اندازهگیری قدرت نوسانهای بالا و پایین بازار به کار میآید. مطبوعات روزانه موارد زیادی از افزایش و
کاهش قیمت روزانه را در بورس تهران گزارش میکنند. تحلیلگران فنی افزایش خالص روزانه یعنی موارد افزایش منهای موارد
کاهش را صورت انباشته در میآورند. تحلیلگران فنی امیدوارند که بتوانند با مطالعه افزایش های خالص مسیر نوسانهای بازار را
تعیین کنند.
RSI شاخصآر اسآی ·
شاخص توان نسبی 1 به وسیله جی ولز وایدر در سال 1978 معرفی شده است و به عنوان شاخصی برای تعیین نقطه خرید و
به طریق زیر عمل میکنیم: RSI فروش استفاده میشود. برای محاسبه
100
RSI = 100 -
1 + RS
1 Relative Strength Index (RSI) 6
تحلیل تکنیکال 11
مدیریت آموزشبورساوراق بهادار تهران
www.irbourse.com
به شرح زیر محاسبه می شود: RS که در آن
روزه N میانگین تغییر مثبت قیمتهای پایانی یک دوره
RS =
روزه N متوسط تغییر منفی قیمتهای پایانی یک دوره
مد نظر باشد کل تغییرات مثبت را در این دوره با RSI برای مثال اگر یک دوره 14 روزه برای محاسبه بنابراین برای محاسبه
یکدیگر جمع و بر عدد 14 تقسیم می کنیم. متوسط تغییرات منفی را نیز در این دوره جمع و بر عدد 14 تقسیم می کنیم. بدین
محاسبه می شود. RSI در فرمول بالا RS را می توانیم محاسبه کنیم. سپس با قرار دادن RS ترتیب
آر اس آی عددی را بین 0 تا 100 به ما میدهد. هر چه عدد به 100 نزدیکتر باشد به معنی این است که خرید آن سهم در
به صفر نزدیک میشود این را میرساند RSI بازار در یک دوره بیش از حد خرید شده 1 و زمان خوبی برای فروش آن است. وقتی
که سهم مورد نظر در بازار در یک دوره بیش از حد فروخته شده 2 و زمان خوبی برای خرید است. معمولاً نقطه برش را 30 و 70
درنظر میگیرند. یعنی اگر به بالاتر از 70 افزایش یابد، احتمال بالا بودن قیمتهای بازار وجود دارد. تنزل به زیر 30 حاکی از
احتمال پدید آمدن قیمتهای بسیار پایین است.
رفتار گذشته یک سهم تا حد زیادی کمک کننده است و ما میتوانیم بفهمیم که در گذشته بطور متوسط تا چه حد به سمت
کفایت نمیکند و RSI پایین آمده و تا چه حد به 100 نزدیک شده است. به همین خاطر اطلاعات 14 روز گذشته برای محاسبه
منظور RSI نمیتواند شاخص درستی به ما بدهد. در نتیجه ما باید اطلاعات 6 ماه گذشته و یا حتی یک سال قبل را در محاسبه
کنیم. از آن تاریخ آن را محاسبه کرده و با وارد کردن اطلاعات جدید در هر روز آن را ادامه دهیم.
روز قیمت پایانی
نوسان نسبت به روز
قبل
جمع نوسان 14 روزه
میانگین نوسان 14 روز
قبل
RSI RS
1 Over bought
2 Over Sold
تحلیل تکنیکال 12

مثبت منفی مثبت منفی مثبت منفی
1،650 1
- 82 1،732 2
- 23 1،755 3
- 45 1،800 4
35 - 1،765 5
- 71 1،836 6
- 55 1،891 7
76 - 1،815 8
91 - 1،724 9
34 - 1،690 10
34 - 1،656 11
- 33 1،689 12
- 51 1،740 13
61 1.6 19 31 270 429 - 70 1،809 14
49 1.0 26 25 360 347 90 - 1،719 15
43 0.8 31 23 429 324 69 - 1،650 16
37 0.6 34 20 478 279 50 - 1،601 17
45 0.8 32 26 443 359 - 80 1،681 18
46 0.8 32 27 443 373 - 84 1،765 19
47 0.9 32 28 443 388 - 71 1،835 20
حمایت و مقاومت ·
هیچ چیز اسرارآمیزی در مورد حمایت و مقاومت وجود ندارد. حمایت و مقاومت همان قاعدة عرضه و تقاضا است. یعنی خطوط
عرضه یا تقاضا نشان میدهند که عرضه یا تقاضا در یک قیمت مشخصچقدر خواهد بود.
تحلیل تکنیکال 13

خط عرضه نشان دهنده مقداری (تعداد سهام) است که فروشندگان تمایل دارند در قیمت مشخصی عرضهکنند و بفروش
برسانند. وقتی قیمت افزایش مییابد، تعداد فروشندگان هم بیشتر میشود و دلیل آن هم این است که سهامداران بیشتری تمایل
به فروش در قیمت های بالاتر دارند.
خط تقاضا نشاندهنده تعداد سهامی است که سهامداران در قیمت مشخصی، تمایل به خرید آن دارند. با افزایش قیمت
همانطور که تمایل خریداران برای خرید سهام کم میشود از تعداد آنها نیز کاسته میشود. شکل زیر نشان میدهد که در هر
10 ، 42 خریدار و 25 فروشنده وجود دارند. / قیمتی، چه تعداد خریدار و فروشنده وجود دارند. به عنوان مثال، در قیمت 5
27 در نمودار بالا) قیمت / - حمایت در قیمتی رخ میدهد که در آن خط عرضه به محور عمودی میرسد (به عنوان مثال، 5
پایینتر از این مقدار نمیآید، چرا که هیچ فروشندهای حاضر به فروش در این قیمت (یا قیمتهای پایینتر) نیست.
47 در شکل بالا) قیمت / - مقاومت در قیمتی رخ میدهد که در آن خط تقاضا به محور عمودی میرسد (به عنوان مثال 5
از این مقدار بالاتر نمیرود، چرا که هیچ خریداری حاضر به خرید در قیمتهای بالاتر از این مقدار نیست.
در یک بازار آزاد این خطوط دائما در حال تغییر هستند. همانطور که انتظارات سرمایهگذار تغییر میکند، قیمتهای مورد
پذیرش خریدار و فروشنده نیز تغییر میکند. شکست سطح مقاومت نشان دهنده جابجایی نمودار تقاضا به سمت بالا میباشد یعنی
خریداران حاضرند که سهام را در قیمتهای بالاتر خریداری کنند. بطور مشابه شکست سطح حمایت نشان میدهد که نمودار
عرضه به سمت پایین جابجا شده است. اساس بسیاری از ابزارهای تحلیل فنی ریشه در مفهوم حمایت و مقاومت دارد. نمودار
قیمت سهام دید خوبی از عملکرد این نیروها در تقابل با یکدیگر به ما میدهد.
تحلیل تکنیکال 14

- پشیمانی معاملهگران:
پس از یک شکست در سطح حمایت- مقاومت، عموماً این سئوال برای معاملهگران پیش میآید که سطح قیمت جدید
چیست؟ به عنوان مثال، بعد از یک گذر قیمتی از سطح مقاومت، هر دو گروه فروشندگان و خریداران ممکن است به سطح قیمتی
جدید به دیده شک و تردید نگاه کنند (و آن را معتبر ندانند) و تصمیم به فروش بگیرند. این مسئله باعث به وجود آمدن پدیدهای
میشود که از آن به عنوان"پشیمانی معاملهگران" یاد میکنیم. پس از واقع شدن این پدیده و شکست سطح مقاومت - حمایت
سطح قیمتی جدید مورد توافق خریداران و فروشندگان قرار نمیگیرد و قیمت به سطح مقاومت- حمایت قبلی باز میگردد. گذر
سهام شرکت فیلیپ موریس را در شکل زیر در نظر بگیرید. توجه کنید که چطور بعد از شکست سطح مقاومت، قیمت با یک
تصحیح به سطح قیمتی پیشین باز میگردد.
رفتار قیمت پس از دورههای پشیمانی معامله گران بسیار مهم و تعیین کننده است. یکی از این دو حالت رخ میدهد: یا همه به
این نتیجه میرسند که قیمت جدید قابل اتکا نیست، که در این حالت قیمت به سطح قیمت پیشین بر میگردد، یا سرمایهگذاران
قیمت جدید را میپسندند، که در این حالت قیمت به حرکت در همان جهتی که سطح حمایت یا مقاومت را قطع کرده است، ادامه
می دهد.
پس از دوره پشیمانی معاملهگران، در حالتی که اجماع انتظارات بر این است که قیمت جدید (که بالاتر است) غیرقابل قبول
است، تله سنتی صعود تقلبی(گذر نادرست) به وجود میآید. همانطور که در شکل زیر نشان داده شده است قیمت از سطح
تحلیل تکنیکال 15

مقاومت 67.5 دلار خارج شده است و سپس با توافق بر قابل اتکا نبودن قیمت جدید، قیمت به زیر سطح مقاومت برگشته و
خریدارانی را که سهامهای با قیمت بالا خریداری کردهاند را جا میگذارد.
شرایط متشابهی تله نزول تقلبی را به وجود میآورد. به شکل زیر توجه کنید، قیمت به قدری زیر سطح حمایت باقی میماند که
افراد با نگاه نزولی به سهم را وادار به فروش میکند و سپس قیمت به بالاتر از سطح حمایت باز میگردد و فروشندگانی که سهام
خود را در قیمت پایین فروختهاند از دور خارج میکند.
تحلیل تکنیکال 16

حالت دیگری که ممکن است در ادامه پشیمانی معاملهگران رخ دهد این است که سرمایهگذاران قیمت جدید را قابل قبول
دانسته و بپذیرند. در این حالت قیمت به تغییر خود در راستای گذر (شکستن سطح حمایت - مقاومت) ادامه میدهد، یعنی
حرکت قیمت به سمت بالا. اگر گذر 1 از سطح مقاومت رخ داده باشد به سمت پایین حرکت میکند اما اگر گذر از سطح حمایت رخ
داده باشد به سمت بالا حرکت می کند. یک نمونه از این نوع رفتار قیمتی را در نمودار زیر مشاهده می کنید.
یک راه برای پیشبینی انتظارات پس از "گذر" توجه به مقادیر خرید و فروش است. اگر قیمت از سطح حمایت- مقاومت با
افزایش زیادی در حجم معاملات گذر کند و پشیمانی معاملهگران معمولا در مقادیر حجمی کم صورت بگیرد، نتیجتاً انتظارات
جدید حکمفرما خواهد شد (یعنی تعداد کمی از سرمایهگذاران پشیمان شدهاند). برعکس، اگر گذر با حجم معاملات متوسط رخ
بدهد و عموماً پشیمانی در مقادیر زیاد صورت بگیرد، نشان دهنده این است که انتظارات تعداد کمی از سرمایهگذاران تغییر میکند
و از نظر اغلب آنها قیمت اولیه قابل قبول است (در این حالت شاهد پدیده برگشت دوباره قیمت به زیر خط روند یا بالای خط
حمایت خواهیم بود).
- تبدیل مقاومت به حمایت
1از این به بعد شکستن سطح حمایت یا مقاومت توسط نمودار قیمت را " گذر" می نامیم.
تحلیل تکنیکال 17

وقتی گذر از محدوده مقاومت با موفقیت صورت بگیرد (یعنی قیمت دوباره به زیر خط مقاومت باز نگردد) این سطح برای ادامه
روند قیمت، یک سطح حمایت محسوب میشود. همچنین وقتی گذر از سطح حمایت با موفقیت صورت بگیرد، این سطح تبدیل به
سطح مقاومت میشود.
نمونه تبدیل شدن سطح مقاومت به سطح حمایت در شکل زیر نشان داده شده است. وقتی قیمت سد مقاومت 45 دلاری را
میشکند 45 دلار تبدیل به سطح حمایت میشود. این بخاطر ایجاد نسل جدیدی از خریداران است که در قیمت زیر 45 دلار
خرید نکردهاند (چرا که انتظار افزایش قیمت را نداشتهاند) و اکنون منتظرند که قیمت به نزدیکی 45 دلار برسد تا خرید کنند
(یعنی از قیمت 45 دلار حمایت می کنند).
بطور مشابه، وقتی قیمت بطور قطع به زیر سطح حمایت سقوط میکند، این سطح عموماً تبدیل به سطح مقاومت میشود و
گذر قیمت از این سطح به سختی صورت میگیرد. وقتی که قیمت به نزدیکی سطح حمایت قبلی (مقاومت فعلی) میرسد،
سرمایهگذاران سعی میکنند با فروش سهام خود ضرر خود را کم کنند (به شکل زیر توجه کنید).
تحلیل تکنیکال 18

جمعبندی v
ما تا آنجایی که ممکن بود به تشریح عملکرد قیمت، انتظارات سرمایهگذار و حمایت و مقاومت پرداختیم. از تجربه همکاری با
سرمایهگذاران به این نتیجه رسیدهایم که اغلب سرمایهگذاران میتوانند با توجه به عوامل اصلی ایجاد تغییرات در قیمت سهام
یعنی: انتظارات سرمایهگذاران و عرضه-تقاضا عملکرد خود را بهبود ببخشند.
1) آنچه در ادامه آمده است خلاصهای کوتاه در مورد مفهوم حمایت- مقاومت است:
قیمت سهام نشان دهنده ارزش بازاری منصفانهای است که مورد موافقت خریداران (مثبت نگرها) و فروشندگان (منفی نگرها)
است.
2) تغییر در قیمت سهام نتیجه تغییر در انتظارات سرمایهگذاران در مورد قیمت آتی سهم است.
3) سطح حمایت وقتی به وجود میآید که اتفاق آرا بر این است که قیمت پایین تر نمیرود. این نقطهای است که در آن
تعداد خریداران از فروشندگان بیشتر است.
4) سطح مقاومت وقتی به وجود میآید که اتفاق آرا بر این است که قیمت بالاتر نمیرود. این نقطهای است که در آن تعداد
فروشندگان از خریداران بیشتر است.
5) گذر از سطح حمایت یا مقاومت نشاندهنده تغییر در انتظارات سرمایهگذاران و جابجایی در نمودار عرضه و تقاضا است.
6) حجم معاملات برای تعیین قدرت واقعی تغییر انتظارات بکار میآید.
پشیمانی معاملهگران معمولا در ادامه گذر از سطح حمایت یا مقاومت وقتی که قیمت دوباره به سطح قبلی بر میگردد رخ
میدهد.
تحلیل تکنیکال 19

روندها 1 ·
در بخش قبل دیدیم که چگونه با تغییر در رفتار و انتظارات سهامداران، حمایت 2 و مقاومت 3 بوجود میآید که نتیجه این
حمایت یا مقاومت در صفهای خرید یا فروش قابل مشاهده است. اینگونه تغییرات معمولا بر پایه اخبار (و یا شایعات) استوار بوده
و عموماً ناگهانی بوجود می آید.
در این بخش، به روند تغییرات قیمت میپردازیم. روند، گویای یک تغییر مداوم (مثبت یا منفی) در یک دوره زمانی است (مثلا
تغییر در انتظارات و توقعات سهامداران یک شرکت) روند قیمت بر اساس درجه حمایت یا مقاومت یک سهم متغیر است. چون
حمایت و مقاومت سدی در برابر تغییرات هستند و در مقابل تغییرات روند قیمت مقاومت می کنند.
همچنان که در نمودار زیر پیداست، یک روند قیمت صعودی توسط روز به روز بالاتر رفتن قیمت یک سهم بوجود میآید (یعنی
قیمت حداقل سهم روند صعودی داشته باشد).
یک دید دیگر نسبت به یک روند قیمت صعودی بالاتر رفتن درجه حمایت سهم است، به این صورت که مثبتنگرها
کنترلکننده بوده و قیمت را به سمت بالاتر رفتن هل میدهند.
1 Trends 2Support 3 Resistance
تحلیل تکنیکال 20

نمودار زیر نشان دهنده یک روند نزولی قیمت است. این روند از پایینتر رفتن قیمت حداکثر روزانه در طی یک دوره زمانی
تشکیل میشود. میتوان یک روند نزولی را بصورت افت درجه مقاومت یک سهم نیز در نظر گرفت. کاهش دهندههای قیمت
فعالترند و قیمت را به سمت پایین میکشند.
وقتی قیمت به مرزهای حمایت یا مقاومت میرسد، انتظارات از سهم تغییر میکند. قیمت میتواند خط روند 1را چه در حالت
صعودی و چه در حالت نزولی قطع کند. نمودار زیر نشاندهنده مقاومت سهم شرکت مرک در برابر روند نزولی قیمت است. یعنی
قیمت چند بار خط روند را قطع کرده و حکایت از عدم رضایت سهامداران از روند منفی شدن سهم و انتظار آنها برای مثبت شدن
قیمت دارد. به حجم معاملات (نمودار ستونی زیر نمودار قیمت) توجه کنید. دقت کنید که چطور پس از تقاطع خط روند و نمودار
قیمت، حجم معاملات بالا میرود. این شاهدی مهم بر این مدعاست که روند قبلی (نزول قیمت سهم) در حال تغییر است.
(همانطور که دیده می شود در ماه نوامبر در محلی که علامت به معنی "شکست روند 2" گذاشته شده این موضوع ثابت میشود و
روند نزولی برعکس شده و از این پس صعود قیمت را شاهد هستیم. شبیه به موضوع حمایت و مقاومت، بعضی مواقع نیز شاهد
پشیمانی سهامداران یک سهم و رویگردانی از آن هستیم. یعنی پس از یک تقاطع خط روند با نمودار قیمت، شاهد کاهش قیمت
بخاطر عرضه سهم و دست برداشتن سهامداران از آن سهم هستیم.
1 Trend line
2 Breakout
تحلیل تکنیکال 21

باز هم نمودار حجم معاملات گویای قدرت (میزان نفوذ) یک روند بر روند قبلی میباشد. در مثال بالا حجم معاملات پس از
قطع شدن خط روند بالا رفته است ولی این میزان معاملات ضعیف بوده و قدرت کافی برای راندن قیمت به حدود روند قبلی ندارد.
تحلیل تکنیکال 22

توانایی های روشتحلیل فنی ·
- تمرکز روی قیمت: اگر هدف پیش بینی قیمت آینده است، متمرکز شدن روی تغییرات قیمت منطقی است. تغییرات
قیمت معمولا بر روش بنیادی پیشی میگیرند. با تمرکز بر قیمت تحلیلگران بطور اتوماتیک به آینده توجه میکنند. بازار بعنوان
یک شاخص رهبر در نظر گرفته میشود و میتوان گفت که اقتصاد 6 تا 9 ماه آینده را تعیین میکند. برای همراهی با بازار لازم
است که تغییرات قیمت را بطور دقیق زیر نظر داشت. معمولا تغییر قیمت یک موجود زیرک و حیلهگر پنداشته میشود. با وجود
اینکه بازار مستعد یک تغییر ناگهانی است، راهنماییها و نشانهها معمولاً قبل از تغییرات مهم ظاهر میشوند. یک تحلیلگر معمولاً
به دورههای خرید در کف 1 به عنوان گواهی بر ترقی قریب الوقوع سهم نگاه کرده و همچنین دورههای فروش در سقف 2 را به عنوان
شاهدی برای یک دوره رکود در شرف وقوع در نظر میگیرد.
- عرضه، تقاضا و تغییرات قیمت: خیلی از تحلیلگران قیمت باز شدن، بسته شدن، حداکثر و حداقل یک سهم را مورد
بررسی قرار میدهند. در هر جزء از این دادهها، اطلاعات ذیقیمتی نهفته است. آنها بطور جداگانه گویای مطلبی نیستند ولی وقتی
با هم در نظر گرفته میشوند تاثیرات عرضه و تقاضا بر قیمت سهم را نشان میدهند.
مثال بالا سهمی را که با یک جهش مثبت باز شده است را نشان میدهد یعنی قبل از باز شدن سهم تعداد دستورات خرید
بیشتر از دستورات فروش بوده و قیمت بالا رفته تا فروشندگان بیشتری را جذب کند. تقاضا از همان ابتدا بالا بوده است. قیمت
حداکثر 3 در طول روز نشاندهنده شدت تقاضا میباشد. قیمت حداقل 4در طول روز نیز گویای میزان عرضه (فروشنده) موجود برای
1 Accumulation
2 Distribution
3 High
4 Low
تحلیل تکنیکال 23

این سهم است. قیمت بسته شدن 1 قیمت نهایی مورد توافق فروشندگان و خریداران است. در مورد مثال فوق قیمت بسته شدن
نسبت به قیمت حداکثر اختلاف زیادی داشته و بیشتر به قیمت حداقل نزدیک است. این موضوع گویای اینست که علی رغم اینکه
تقاضا (خریداران) در طول روز قوی بوده است، عرضه (فروشندگان) دست آخر غالب شده و باعث کاهش قیمت نهایی (پایان روز)
شدهاند. در عین حال با وجود فشار فروشندگان، قیمت بسته شدن بالاتر از باز شدن باقی مانده است. با نگاه کردن به نمودار
تغییرات قیمت در طول یک دوره زمانی طولانی میتوان به وضوح شاهد تقابل و رویارویی عرضه و تقاضا بود. به سادهترین زبان
میتوان گفت: قیمتهای بالا بیانگر تقاضای بیشتر و قیمتهای پایین معرف فزونی عرضه است.
حمایت- مقاومت آنالیز اولیه و ساده نمودارهای قیمت میتواند در تشخیص درجه حمایت - مقاومت مفید باشد. این پارامترها
معمولا توسط دورههای تراکم (محدوده داد و ستد) که قیمتها در یک محدوده مشخص تغییر میکند مشخص میشوند. این
مطلب گویای این است که قوای متقابل عرضه و تقاضا به تعادل رسیدهاند و داد و ستد به بن بست رسیده است. وقتی قیمت از این
محدوده خارج میشود نشان دهنده این است که عرضه یا تقاضا شروع به رشد کرده و بر دیگری فائق آمده است. اگر قیمت بالاتر
از حد بالایی محدوده قیمت برود نشان دهنده آن است که تقاضا برنده شده و اگر از حد پایینی خارج شود عرضه افزایش یافته
است.
- پیشینه قیمت بصورت تصویری: حتی برای تحلیلگران بنیادی باتجربه و کارآزموده نیز یک نمودار قیمت، حاوی
اطلاعات مفیدی است. نمودار قیمت یک شرکت، نشاندهنده یک نمودار تصویری و گویا از روند قیمت سهام آن شرکت در طول
یک دوره زمانی است. نمودار بسیار گویاتر و خواناتر از یک جدول اعداد است
- تسهیل در تشخیصزمان خرید : تحلیل فنی کمک زیادی در تشخیص زمان خرید میکند. برخی تحلیلگران، روش
بنیادی را برای شناسایی سهام مناسب جهت خرید و روش فنی را برای تشخیص زمان خرید بکار میبرند. این نکته کاملاً واضح
است که زمان مناسب خرید، نقش مهمی در عملکرد دارد. روش تحلیل فنی میتواند در تشخیص تقاضا (حمایت) یا عرضه
(مقاومت) و همچنین زمان خروج از بازار مفید واقع شود. بطور مشخص انتظار برای خروج از بازار در نرخ هایی بالاتر از نرخ های
عرضه گسترده و یا خرید در نرخ هایی در نزدیکی نرخ های حمایتی میتواند بازده را بهبود بخشد.
دانستن سابقه تاریخی قیمت یک سهم مهم است. اگر شما سهمی را در دو سال گذشته به عنوان یک سهم عالی ارزیابی
میکردهاید، ولی روند سهم در این مدت ثابت بوده است معلوم میشود. اگر سهمی به اندازه زیادی رشد داشته باید گوش به زنگ
برگشت رو به عقب آن سهم بود. یا اگر سهمی از حد مورد انتظار بیشتر افت نموده شاید این ارزش را داشته باشد که آن را در این
قیمت بخرید و منتظر روند رو به رشد آن بمانید.
معایب تحلیل فنی ·
- تمایل تحلیلگر: همانند تحلیل بنیادی، روش تحلیل فنی ذهنی بوده و علایق و سلایق شخصی تحلیلگر تاثیرگذار
است. در نظر داشتن این مطلب در هنگام تحلیل یک نمودار مهم است. اگر تحلیلگر روی سهمی خاص تعصب داشته باشد کل
1 Close
تحلیل تکنیکال 24

تحلیل وی تحت تاثیر این اعمال سلیقه قرار خواهد گرفت و باید این نکته را در نظر داشت همچنین چنانچه تحلیلگر نسبت به
یک سهم بدبین باشد نتیجه تحلیل احتمالاً انتظار روند نزولی برای آن سهم خواهد بود.
- امکان تفاسیر مختلف : علاوه بر موضوع تمایلات شخصی تحلیلگر، باید این واقعیت را پذیرفت که تحلیل فنی را
میتوان به روشهای مختلف تفسیر نمود. علیرغم اینکه استانداردهایی وجود دارد ولی خیلی وقتها دو تحلیلگر با نگاه به یک
نمودار به دو دیدگاه متفاوت و جهتگیری مخالفی میرسند هر دو نیز میتوانند دلایل منطقی بیاورند و بر سر تحلیلشان
اصرارکنند و دلایلی مبنی بر درست بودن تحلیلشان ارایه دهند. در حالیکه این موضوع میتواند ناامید کننده باشد، بنظر میرسد
تحلیل فنی تا اندازه ای مثل علم اقتصاد بیشتر شبیه هنر است تا علم. اینکه نیمه پر یا خالی لیوان را ببینیم بستگی به نظر بیننده
دارد.
- عملکرد دیر هنگام : روش فنی بخاطر عکسالعمل دیر هنگام معمولا مورد انتقاد قرار میگیرد. وقتی که روند (صعودی
یا نزولی) قیمت شناسایی میشود میزان زیادی از تغییرات قیمت اتفاق افتاده است. بعد از این میزان تغییرات زیاد میزان سود به
نسبت ریسک خیلی بالا نیست. عملکرد دیر هنگام یکی از انتقاداتی است که به تئوری داو وارد شده است. معمولاً در هر زمان
روندهای خوب دیگری هم هستند: حتی پس از آنکه یک روند قیمت جدید (صعودی یا نزولی) شناسایی شد همیشه یک روند
قیمت مهم دیگر هم براحتی در دسترس وجود دارد. کارشناسان معمولاً متهم میشوند به اینکه روی خط میانه حرکت میکنند و
یک موضعگیری مشخص ندارند. حتی اگر تحلیلگر بر سهمی بسیار مصر باشد، باز هم سهم دیگری که نظرشان را جلب و ارضا
کند، وجود دارد.
- پشیمانی بازار و سرمایهگذاران : تمامی الگوها و علایم خرید و فروش با روش فنی همیشه درست از آب در نمیآید.
زمانی که به مطالعه روش فنی میپردازید دست آخر به یک مجموعه شاخصها و الگوهای نموداری میرسید که باید با یکسری
قوانین هماهنگ شوند به عنوان مثال چنانچه الگوی نوسانات قیمت یک سهم از نوع "سر و شانه 1" باشد. در این الگو مطابق
شکل زیر نوسانات گذشته قیمت سهم به گونهای است که پساز یک روند افزایشی و رسیدن به نقطه اوج نخست یا اصطلاحاً شانه
چپ 2 ، سپس قیمت سهم با روند نزولی مواجه شده و تا نقطه قعر نخست سقوط مینماید. پس از آن قیمت سهم برای بار دوم
روند صعودی به خود گرفته و تا نقطه اوج دوم یا اصطلاحاً سر 3 رشد می نماید. این نقطه از نقطه اوج اول بالاتر بوده لیکن پس از
آن دوباره سهم با روند نزولی مواجه شده و تا نقطه قعر دوم کاهش مییابد. مجدداً سهم برای سومین بار تا نقطه اوج جدیدی
موسوم به شانه راست 4 که تا اندازه زیادی به شانه چپ شبیه است رشد نموده و دوباره روند نزولی آن آغاز میشود. از به هم
وصلکردن نقاط قعر اول و دوم خطی موسوم به "خط گردن 5"بدست می آید که میتواند در تشخیص زمان مناسب برای فروش
راهگشا باشد.